一个证券分析师的醒悟-张化桥

一个证券分析师的醒悟

——张化桥的股市真话（最新修订版）

张化桥 著

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一个证券分析师的醒悟——张化桥的股市真话（最新修订版）

著者：张化桥

策划推广： 中信出版社（China CITIC Press）蓝狮子财经出版中心

出版发行： 中信出版集团股份有限公司（北京市朝阳区惠新东街甲4号富盛大厦2座邮编100029）

（CITIC Publishing Group）

经销者：中信联合发行有限责任公司

版次：2011年10月第2版

印次：2011年10月第1次印刷

书号：ISBN 978-7-5086-3050-2/F·2471

定价：30.00元

目录

●修订版序 不断醒悟，暂离股市

●自序 投资靠知识，更靠心态和领悟

●第一篇 股民和基民的悲哀

股民和基民的悲哀

股民们经常犯的六大错误

投资的最高境界是无为

股民注意：惹不起，躲得起

克服焦虑，做一个幸福的股民

只买能赚10倍的股票

如何挑选50～70只股票

越简单粗犷越好

首先是不亏钱

叛逆者的宣言

●第二篇 假如我是傻瓜，我如何战胜市场？

买股票太麻烦吗？

买股票就相当于建合资企业

股民不要凑热闹

用创业投资的眼光选股票

“带工厂的股票”为什么不行？

你的护城河有多宽？

我对几个行业的看法

如果你的股票突然跌了一半……

假如我是傻瓜，我如何战胜市场？

你可以跑赢对冲基金

●第三篇 高收入的穷光蛋

企业的商业模式和执行力很重要

主营业务不是“宗教枷锁”

三种企业三种命

高收入的穷光蛋

光有利润高增长还不够

资本运作的局限性

为高利贷平反昭雪

●第四篇 “价值洼地”是个危险的词

股票的估值并不重要

“价值洼地”是个危险的词

高成长率与估值陷阱

巴菲特的遗憾

买便宜货可以导致破产

●第五篇 证券分析师的局限

证券分析师的局限

证券分析师的四部曲：抵赖、修正、狡辩、再修正

如果我再当证券分析师

巴菲特的遗憾

丢掉你的预测吧

●第六篇 通胀是国难

通胀是国难

巴菲特说：通胀伤害股市

我的退休金全靠股市

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修订版序

不断醒悟，暂离股市

2011年6月，我从瑞士银行退休，到广州花都万穗小额贷款公司当董事长。原因很多：我爱小额贷款行业，我仰慕万穗公司的人们，我想做点PE（私募股权基金）股权投资。当然，也有另外一个小原因：我想暂时离开股市，站得稍微远一点……

我最近老是在想一个问题：作为股民，我究竟想赚谁的钱？如果我想赚上市公司的钱，那么我就必须选择那些从长远来看有成长潜力的好公司，耐心等待它们成长（毕竟，草长出来也是要花时间的）。如果我想赚其他股民的钱，那么，我就必须学点心理学，或者学会打听消息，试图先人一步，着重分析短期的经济数据和公司的财务数据，以及猜测其他人对这些短期数据的反应（求二阶导数）。

从短期来看，股市基本上是一个零和游戏。如果你做短期，那就只能依靠比别人聪明或者幸运，赚其他股民的钱，因为公司的业务不能在短期有明显变化。但是，股市在中长期并非零和游戏。

有几个道理，我们也许可以串起来（它们实际上是同一个道理的几种说法）：

1.短期投资就是想赚其他股民的钱；长期投资就是想分享上市公司在生意中赚的钱。

2. 短期投资只需要研究股民，研究股票；而长期投资者才需要研究上市公司。

3. 我们每个人都以为自己比大多数人聪明，而实际上，我们就是大多数人。

4. 短期投资者需要关注价值洼地，而长期投资者关注几年甚至几十年以后的结果，不需要太看中间的过程。

5. 上市公司的董事们经常被迫赚钱，因为他们的买卖受到限制。

6. IPO（首次公开募股）是一场热闹，亏钱容易赚钱难。

7. 总的来说， 做PE股权投资的人们比做二级市场的人们好像聪明一些。对不起，我说这句话，会得罪太多人，请允许我收回