华尔街巨人--美国投资银行业鲜为人知的内幕

华尔街丼不十分引人注9。它很短‘横穿过曼哈顿的一角，既不像第五人道那样富丽堂皇，也没有百老汇街那样繁忙。这条街太狭窄，建筑物紧紧地蒂在一起，无法令人产牛任何敬昆感。建筑物沿街排列成行，为行人向西前往三一教堂打幵,一条清晰的通逍，这或许就是它最大的好处了。
然而，华尔街的另一而却充满着无穷的魅力一它汇集了构成美国证券行业的经纪行、投资银行和交易彳I。这条华尔街横贯东西海岸，从曼哈顿一直延伸到旧金山，其成员中既有像美林公司这样家喻户晓的公司巨人，也有众多默默无闻的小公司。它既包括高盛公司这种”丨:流的”（^^如-法优）投资银行，能在世界任何地方完成规模巨大的兼并活动或组织复杂的融资活动；也包括位于福恃，劳德戴尔的贪婪的小店铺，它们一心只想诈骗退休者们的退休金。华尔街也不仅仅局限于挣钱的公司，还包括这些公司借以开展业务的场所一纽约证券交易所和美国征券交易者协会，以及监督和管理这些公司的政府机枸——证券交易委员会和联邦储备委员会。
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本书的宗旨是力求让读者对华尔街的活力、金融能力及其永无休止的变化有所了解。我们没有对华尔街进行面面俱到的肤浅介绍，而是决定选择最大的和最有实力的公司、两个主要的交易机构和两个最有权力的管理机构，对它们进行更完整的描绘。这些公司、交易机构和管理机构综合起来，几乎能够说明美国证券业的全部特征〈包括许多不好的内容〉。我们无意暗示，像[(；‘爱德华兹这样的公司在华尔街并不重要’也没有否定美国证券交易所和商品期货交易委员会这些交易机构和政府机构在为华尔街正常运转创造外部环境中所发挥的重要作用。然面，作为每天都要面对新闻条目和新闻空间的矛盾的新闻工作者，我们菲常清楚地知道：引入的话翅和对象越多，对它们的介绍就会越少。我们认为自己已经找到了一个最佳平衡，它将对华尔街专业入士和想更多了解这个实力庞大面复杂的行业的好竒的个体投资者或学生具有同样的吸引力。
我们相信，通过研究这些公司的结构、文化和战略，读者将会更好地理解华尔街的运行机理。而且通过更多地关注近期事件而不是历史事件，我们希望能为本书带来一种时代感，并抓住真正称之为华尔街发展历程中的一次重要转折点〖很可能会如此〉。开始于1990年的牛市经历了轻微的衰退和海湾战争的爆发，它持续的时间和表现出来的强劲势头都是空前的；而且就各种阶层的个体投资者的参加人数而言，它也是空前的。据估计，目前每10个美国入中就有4个人持有某种股票，这个数字是1980年的两倍。共同基金行业的惊入增长正在永久地改变着零售经纪行的传统地位^在纽约证券交易所，可供个休投资者选择的共同基金的种类已经超过了股票。小人物和他们的金钱已经迫使每一家公司重新考虑自己的长期战略，投
引言
资银行业巨人庠根丨斯坦利公司和股票零售业龙头迪恩丨威特公司的合并正是这种重新决策的结果。就在几年以前，这种把两家完全不同的公司联合起来的想法述是会招来众人嘲笑的。
然而，分散的投资者和牛市并不是华尔街的全部内容，它还包括美国证券业向全球的发展。当《华尔街日报》的编辑和记者们在几年前讨论欧洲证券业正在发生的变化时，这种趋势巳经非常明显了。我们谈论的每一次交易和每一个战略的背后，几乎都存在着一家美国的投资银行。这突然间让我们发现，所有关于金融界学净侈的讨论都是错误的，我们在这10 年中所见到的是金融华。
通常认力，在知识曰蠱遍论基础地位的经济中，公司的资产价值每天都在急剧下跌，这对华尔街而言显然是正确的。如果没有那些以交易台、会议室以及全美国的经纪行为家的人，我们在本书中讨论的大公司将变得一文不值。我们推出这本华尔街指南有一个特别的目的，就是指出一些在证券行业最有权力和最富创造力的人物。华尔街的现状是，它的天才可以得到每年几百万美元的奖金，而他们的忠诚却十分有限，你在本书中看到的某些人或许已经从一家公司跳到了另一家。但是别担心，他们的天才是不会消失的。我们可以这样认为，他们的能力和创造力与以前完全一样。
作为新闻工作者，我们力求使本书的内容尽可能地反映最新的动态，虽然书和日报所要求的出版程序有很大的区别。过去一两年中的某些事件一直让我们忙于修改每一章的内容。摩根‘斯坦利公司与迪恩’威特公司的合并、所罗门公司与史密斯-巴尼公司的合并、对美国证券交易者协会及其纳斯达克股票市场的史无前例的大检査，以及联邦储备委员会力求控制经济增长和防比逋货膨胀的举措只不过是华尔街在过去一两年中所发生的众多变化中最突出的几例而已。我们希望这些对证券的解释和描述能够得到读者的接受，以便使我们能够定期推出本书的修订版，对那些继续影响华尔街的变化进行及时的报道。
木书的结构作常简单。最初的几章介绍华尔街最大和业务最分散化的公浏。毫不奇怿，我们首先选择了美林公司，它在历史上向来被人们认为是无所不能的。这是一家日收人超过 2.5亿美元的公司，也足惟一能在多年中完全凭借自身力量建立起强大的投资银行业务和巨大的零售经纪人两络的公司。然而，它的统治地位正在受到挑战。作为所罗门-史密斯”巴尼公司的母公司的苕席执行官，桑福特，威尔很自豪地宣布，他在国内拥冇比芙林公司更庞大的经纪人网络。
我们接下来谈到的是零售公司的巨人们，能否把越来越多的小人物的金钱拉人自己的管理帐户之巾对子这些大的经纪行来说适至关重要的。培恩丨韦伯公司和谨慎证券公司近年来都通过法律途径放弃广过时的合伙人制度，目前正致力于在华尔街的新秩序中找到自己的一席之地5与此同时，至少牛市已经使它丨『丨民期以来。-笠很糟糕的业绩得到了改善。
随后城现在渎者面前的是枪予们一那些非常自信地（也非常大胆地）用自己的大量金钱在市场中搏击风险的交易行们。所罗。兄弟公司、比尔丨斯蒂恩斯公司以及（在某种程度上的）莱曼兄弟公司即虽这种莽撞的交易风格的最佳代表。